Hlavní indexy na Wall Street v tomto týdnu stále drží zisky z posledních dní, zatímco klíčové údaje o inflaci včetně indexu spotřebitelských a výrobních cen ukázaly další známky ochlazování inflace v největší světové ekonomice. Data podtrhují naděje, že Federální rezervní systém USA se zvyšováním úrokových sazeb s největší pravděpodobností skončil.

 Zatímco trhy plně zohlednily pravděpodobnost, že Fed na prosincovém zasedání ponechá sazby na stejné úrovni, analytici již vidí 48% šanci ve snížení sazeb v měsíci květnu 2024. V průběhu čtvrtka má vystoupit řada členů americké centrální banky, včetně hlasujících členů, prezidenta newyorského Fedu Johna Williamse a místopředsedy Fedu pro dohled Michaela Barra, přičemž trhy budou sledovat nová vodítka ohledně trajektorie měnové politiky. Investoři mohou také očekávat řadu ekonomických zpráv, které budou zveřejněny později během dne, včetně týdenních údajů o počtu žádostí o podporu v nezaměstnanosti za týden končící 11. listopadu, indexu Philly Fed Business a údajů o průmyslové výrobě.

Maloobchodní tržby v USA za říjen překvapily lepšími výsledky, než se očekávalo, ale zároveň poukázaly na zpomalení ve srovnání s předchozími měsíci. Jádrové tržby rostly o +0,1 % m/m, což byl lepší výsledek než očekávání poklesu o -0,1 %. Toto zpomalení naznačuje, že spotřebitelé mohou být v následujících měsících opatrnější. V předchozím období tržby stouply o tři čtvrtiny procenta, což svědčilo o silné spotřebitelské poptávce a přispívalo k růstu americké ekonomiky. Data o cenách výrobců (PPI) ukázala na mírný pokles cen v říjnu, což bylo trhy očekáváno. Meziroční růst PPI byl o 2,4 %. Toto zpomalení naznačuje, že by Fed nemusel být pod tlakem k dalšímu zvyšování úrokových sazeb. Pokles cen pohonných hmot hrál významnou roli v tomto vývoji, což je dobrá zpráva pro spotřebitele, kteří se potýkají s rostoucími náklady na energii.

Zprávy o Moody´s Investors Service změnily výhled ratingu USA ze stabilního na negativní. Jedná se o třetí ratingovou agenturu, která takový krok učinila. Ihned po Fitch a Standard & Poor´s. Varování naznačuje, že rostoucí fiskální deficit a zadlužování USA by mohly představovat značný budoucí problém. Rozhodnutí bylo přijato navzdory tvrzením amerických představitelů o silném ekonomickém růstu a dobré kondici ekonomiky USA. Spojené státy se tak stávají stále více výjimkou mezi zeměmi s nejvyšším ratingem AAA. Fitch snížila rating USA z AAA na AA+ v srpnu 2023 kvůli obavám ohledně růstu fiskálního deficitu a zadlužování. Standard & Poor´s provedla podobný krok již v roce 2011, což vyvolalo rozruch na trzích a politické diskuse. Nyní, s rostoucím zadlužením a fiskálními výzvami, se opakuje podobná situace. Reakce ale byly smíšené. Akciové trhy zpočátku reagovaly pozitivně, ale následně část zisků odevzdaly. Evropské akcie zaznamenaly lepší výsledky. Americký dolar oslabil vůči jiným měnám, což bylo částečně způsobeno snížením ratingového výhledu. Zlato, tradiční bezpečný přístav, reagovalo na zprávu o změně ratingového výhledu pozitivně. Cena zlata postupně roste, což může naznačovat, že investoři opět hledají bezpečná aktiva v reakci na nejistotu ohledně fiskální politiky USA.

Aktuální události na trzích, jako je zpomalení maloobchodní aktivity a pokles inflace v USA, spolu s varováním ratingových agentur ohledně zadlužování, naznačují, že globální ekonomika může v nadcházejících měsících čelit značným výzvám. Investoři by měli být opatrní. Je důležité poznamenat, že fiskální politika USA a její dopad na světovou ekonomiku budou nadále předmětem pozornosti a diskuzí. Globální trhy by mohly čelit turbulentnímu období, a investoři by měli být připraveni na různé scénáře.

‍Ing. Libor Stoklásek, MBA
‍Algoimperial

‍Projekt BIG EXPERT poskytuje veřejnosti systematickou informaci o názorech investičních odborníků na budoucí vývoj na českém i zahraničních kapitálových trzích, přehlednou formou tabulky doplněné komentářem. Děje se tak už od roku 1994.