V posledních týdnech jsme svědky zajímavého vývoje na trzích s obranným průmyslem. Zatímco akcie amerických zbrojařských gigantů, jako jsou Lockheed Martin (LMT), Raytheon Technologies (RTX) a General Dynamics (GD), oslabují, evropské společnosti Rheinmetall (RHM.DE) a Safran (SAF.PA) zaznamenávají růst. Tento rozdíl v trendech odráží nejen geopolitickou situaci, ale i zásadní změny v obranných strategiích jednotlivých zemí.

Proč americké zbrojařské akcie klesají?

Nejistota ohledně rozpočtu Pentagonu – V USA pokračují politické spory o financování armády a vojenské zakázky. Kongres stále diskutuje o rozpočtu na rok 2024 a zdržuje klíčové balíčky pomoci pro Ukrajinu. To vytváří nejistotu mezi investory a tlumí růst amerických obranných akcií.

Možné škrty ve výdajích na obranu – Americká vláda čelí rostoucímu dluhu a tlaku na snížení výdajů, což se může promítnout do vojenských zakázek. V této atmosféře se investoři začínají obávat o dlouhodobé kontrakty obranných firem.

Vysoké úrokové sazby – Fed stále drží úrokové sazby na vysokých úrovních, což ovlivňuje ocenění firem s dlouhodobými zakázkami. Investoři přesouvají kapitál do méně rizikových aktiv.

Slábnoucí válečný sentiment – I když konflikty na Ukrajině a na Blízkém východě pokračují, trhy vnímají situaci tak, že nedojde k eskalaci vedoucí k masivnímu růstu vojenských zakázek. To vede k ochlazení zájmu o akcie amerických obranných firem.

Proč evropské zbrojařské akcie rostou?

Masivní navyšování obranných rozpočtů v Evropě – Země jako Německo, Polsko a Francie zvyšují výdaje na obranu v reakci na ruskou agresi a celkově zhoršující se bezpečnostní situaci. Například Německo využívá svůj speciální fond 100 miliard eur pro Bundeswehr, což zajišťuje stabilní růst zakázek pro firmy jako Rheinmetall.

Evropská výroba na vzestupu – Evropské vlády se snaží diverzifikovat své dodavatelské řetězce a snižovat závislost na amerických zbrojařích. Místo toho více investují do domácích firem, což podporuje růst evropského obranného průmyslu.

Zvýšená poptávka po konkrétních produktech – Rheinmetall těží z vysoké poptávky po munici, obrněných vozidlech a tancích Leopard 2. Safran profituje z rostoucí výroby leteckých motorů a systémů obranné elektroniky.

Dlouhodobé strategické kontrakty – Evropské zbrojařské firmy podepisují dlouhodobé kontrakty na dodávky pro armády členských států NATO i mimo Evropu, což zajišťuje stabilní příliv kapitálu a růst hodnoty jejich akcií.

Co z toho vyplývá?

‍Zatímco americké obranné akcie čelí krátkodobé korekci kvůli politické nejistotě a vyšším úrokovým sazbám, evropské firmy těží z rostoucího zbrojení a dlouhodobých investic do armádní infrastruktury.

Bude tento trend pokračovat? Pokud Evropa nadále zvyšuje vojenské výdaje a Spojené státy čelí fiskálním omezením, může rozdíl mezi výkonností amerických a evropských obranných akcií přetrvávat. Naopak, pokud by se USA rozhodly k dalšímu masivnímu financování obrany, mohly by se americké firmy rychle vrátit na růstovou trajektorii.