Z nedávného zápisu ze zasedání Federálního výboru pro volný trh (FOMC) americké centrální banky vyplývá, že většina jeho členů vyjadřuje obavy z předčasného snížení úrokových sazeb, což naznačuje spíše opatrný postoj k vývoji měnové politiky v USA pro nadcházející měsíce. Zápis potvrzuje, že členové banky považují úrokové sazby za stabilizované na svém současném vrcholu a nespěchají na intervence směrem k dlouhodobému inflačnímu cíli. Guvernérka Michelle Bowmanová zdůraznila, že v současné době není prostor pro snižování sazeb, což zdůrazňuje opatrnost banky v reakci na inflační vývoj.

Většina představitelů Federálního rezervního systému vyjádřila obavy z příliš rychlého snižování úrokových sazeb. Rizika snižování převažují nad nevýhodami udržení vysokých výpůjčních nákladů na současných úrovních. Zápis ze zasedání Federálního výboru pro otevřený trh (FOMC) konaného 30.–31. ledna ukázal, že představitelé americké centrální banky zůstávají ostražití vůči vývoji inflace, přičemž někteří členové Fedu vyjádřili obavy, že pokrok směrem k inflačnímu cíli  2 % by se mohl lehce zdržet. Záznam FOMC Minutes posílil preferenci Fedu pro další důkazy o pevném trendu oslabující inflace.

Úředníci Fedu se shodli, že úrokové sazby jsou pravděpodobně na svém vrcholu, ale přesné načasování prvního snížení sazeb zůstává nejasné. Zápis také naznačil rostoucí podporu mezi skupinou politiků pro zpomalení tempa, s jakým Fed redukuje svá aktiva. Většina představitelů poukázala na rizika příliš rychlého uvolnění politiky a zdůraznila význam pečlivého hodnocení příchozích dat při posuzování, zda inflace trvale klesá k 2% inflačnímu cíli banky. Pouze několik úředníků upozornilo na rizika pro americké hospodářství spojená s příliš dlouhým čekáním. Členové americké centrální banky také zdůraznili nejistotu spojenou s tím, jak dlouho bude třeba udržet restriktivní měnovou politiku. Státní pokladniční poukázky zůstaly poklesly a index S&P 500 si udržel ztráty z průběhu dne. Ekonomická data od posledního setkání centrální banky většinou pozitivně překvapila a narušila tak rychlé zpomalení inflace viděné na konci roku 2023. Současný vývoj makrodat potvrzuje opatrný přístup banky.

Američtí zaměstnavatelé zvýšili počet pracovních míst nejvíce za poslední rok a index spotřebitelských cen vzrostl více, než se očekávalo. Ekonomové předpovídají, že preferovaný ukazatel inflace Fedu vzroste v nejrychlejším tempu od počátku roku 2023. Trhy výrazně snížily očekávání brzkých a rychlých snížení sazeb. Investoři nyní sázejí na to, že Fed poprvé sníží sazby až v měsíci červnu. Očekávají se tři až čtyři snížení v roce 2024, přičemž tempo snižování zůstalo v souladu s prosincovou mediánovou projekcí. Fed aktualizuje své projekce pro úrokové sazby na svém zasedání ve dnech 19.–20. března. Před tímto setkáním bude mít předseda Jerome Powell příležitost nabídnout nové myšlenky, když bude vypovídat před Kongresem na začátku měsíce března. Představitelé banky na svém posledním zasedání jednomyslně hlasovali pro ponechání úrokových sazeb na úrovních v rozmezí 5,25 % až 5,50 %. Centrální banka vypustila odkaz na potenciální další „utažení“ politiky a místo toho naznačila, že snížení sazeb by nebylo vhodné bez „větší jistoty“ ohledně trajektorie inflace. Na počátku měsíce předseda Jerome Powell naznačil, že změny v politice Federálního rezervního systému před březnovým zasedáním nejsou pravděpodobné. Z nedávno zveřejněných zápisů vyplývá, že někteří členové Fedu považují za vhodné zpomalit proces kvantitativního utahování, tedy snižování objemu aktiv na bilanci centrální banky.

‍Ing. Libor Stoklásek, MBA
‍Algoimperial

‍Projekt BIG EXPERT poskytuje veřejnosti systematickou informaci o názorech investičních odborníků na budoucí vývoj na českém i zahraničních kapitálových trzích, přehlednou formou tabulky doplněné komentářem. Děje se tak už od roku 1994.